中国星河证券股份有限公司龙天光，张渌荻近期对江河集团进行征询并发布了征询评释《积极分成回馈股东，外洋订单增速快》，赐与江河集团买入评级。
江河集团(601886)
事件：公司发布2024年年报。
收入平静增长，指标现款流改善。2024年，公司收尾营收224.06亿元，同比增长6.93%；其中，成立隐蔽收入占比94.91%，收尾营收213亿元，同比增长7.08%；医疗健康收入占比约4.89%，收尾营收10.95亿元，同比增长4.05%。公司收尾归母净利润6.38亿元，同比着落5.07%；收尾扣非净利润4.19亿元，同比着落39.65%，主要系竞争加重，行业规模缩量，公司成立隐蔽业务毛利率着落约1pct，影响了近2亿元的毛利，同期计提财富减值准备增多所致。公司收尾指标举止现款净流量16.26亿元，同比增多7.65亿元。2024年，公司向整体股东派发现款红利约3.97亿元(含税)，股息率达6%。
毛利率着落，减值亏蚀有所增多。2024年公司毛利率为16.04%，同比着落1.14pct；净利率为3.44%，同比缩小0.11pct。时分用度率为10.19%，同比着落0.19pct。销售用度率为1.36%，同比教授0.08pct。解决用度率为5.49%，同比教授0.04pct。财务用度率为0.47%，同比缩小0.23pct。研发用度率为2.87%，同比缩小0.09pct。公司财富欠债率为70.35%，同比缩小0.61pct。评释期公司财富减值损成仇信用减值亏蚀总共4.72亿元，客岁同期为4.05亿元，财富减值亏蚀增多较多。
外洋订单增长苍劲，眼科医疗业务稳步推动。2024年公司成立隐蔽业务累计中标270.49亿元，同比增长4.68%，其中幕墙系统中标额约172.05亿元，同比增长0.17%，内装系统中标额约98.44亿元，同比增长13.62%。2024年公司外洋业务(含港澳)新增订单76.3亿元，同比增长57%，占比28%，公司外洋业务订单增长苍劲。2024年公司累计络续光伏成立形状(BIPV)约5.32亿元。公司积极打造专科眼科医疗办事提供商，主要开展屈光、视光、眼底病等眼科诊治业务。评释期内，公司新开设南京新街口维视、北京维视、合肥维视等3家高端维视眼科病院，公司眼科医疗业务指标慎重。
投资提倡：展望公司2025-2027年归母净利润诀别为6.99、7.55、8.11亿元，诀别同比+9.64%/+7.92%/+7.52%，对应P/E诀别为9.80/9.08/8.45x，保管“保举”评级。
风险提醒：固定财富投资下滑的风险；新缔结单不足预期的风险；应收账款回收不足预期的风险。
探花在线证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据测度，东北证券庄嘉骏征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值为38.31%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.03亿，笔据现价换算的预测PE为9.94。
最新盈利预测明细如下：
